Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.
Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменочную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.
Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.
Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.
Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты).
В финансовой статистике промышленно развитых стран для определения денежной массы применяется следующий набор основных денежных агрегатов:
Агрегат М-1 - включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты) и средства на текущих банковских счетах;
Агрегат М-2 - состоит из агрегата М-1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках (до четырех лет);
Агрегат М-3 - содержит агрегат М-2 плюс сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях;
Агрегат М-4 - состоит из агрегата М-3 плюс депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.
В США для определения денежной массы используется четыре денежных агрегата, в Японии и Германии - три. в Англии и Франции - два.
Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики.
Для расчета совокупной денежной массы в обращении в Российской Федерации предусмотрены следующие денежные агрегаты:
Агрегат М-0 - наличные деньги;
Агрегат М-1 - равен агрегату М-0 плюс расчетные текущие и прочие счета (расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы и чековые счета, счета местных бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, средства Госстраха, фонд долгосрочного кредитования); плюс вклады в коммерческих банках; плюс депозиты до востребования в Сбербанке;
Агрегат М-2 - равен агрегату М-1 плюс срочные вклады в Сбербанке;
Агрегат М-3 - равен агрегату М-2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.
Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.
Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.
В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости роста оборота денег:
Показатель скорости обращения в кругообороте доходов - отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;
Показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.
Денежная масса - важнейший показатель количества денег в обращении. Денежная масса включает совокупный объем денежных средств, наличных и безналичных, который на данный момент находится в обращении, принадлежит различным экономическим субъектам. Помимо денег, она может включать и другие высоколиквидные финансовые активы, которые могут быть обращены в деньги с минимальными потерями времени и средств. К ним относят, например, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков, краткосрочные казначейские векселя, сберегательные облигации казначейства. Таким образом, денежная масса - неоднородный по структуре показатель. Для характеристики структуры денежной массы используются денежные агрегаты - МО, Ml, M2.
Разграничение денежных агрегатов производится исходя из степени их ликвидности, т. е. возможности быстрой, с наименьшими рисками и затратами конверсии различных форм вкладов и сбережений в быстрореализуемые средства. Денежные агрегаты ранжируются по степени уменьшения ликвидности. Так, денежные агрегаты МО и M1 характеризуют наиболее ликвидную составляющую часть денежной массы. Они включают в себя компоненты, подпадающие под определение денежной массы в узком смысле слова.
Другие агрегаты денежной массы включают в себя денежные средства, которые используются в расчетах с определенными ограничениями. По своей сути они являются субститутами, или «квазиденьгами».
E-mail: [email protected]
GostWolfa — ГОС экзамен
Денежная масса, ее структура. Денежные агрегаты. Чистые деньги, квазиденьги и широкие деньги.
Тесты по ДКБ новые
Эмиссия денег, виды и причины. Сеньораж.
Количество обращающихся в экономике денег называется денежной массой и представляет собой величину предложения денег. Величина предложения денег измеряется с помощью денежных агрегатов. Денежный агрегат – группировка банковских счетов по степени быстроты превращения средств на этих счетах в наличные деньги. Каждый следующий агрегат:
ü Включает в себя предыдущий;
ü Является менее ликвидным, чем предыдущий;
ü Является боле доходным, чем предыдущий.
Денежные агрегаты:
ü Агрегат М0 отражает наличные деньги в обращении.
ü Агрегат М1 = М0+деньги, хранящиеся на счетах до востребования (деньги, которые в текущем периоде привлечены банками в виде депозитов, но могут быть в любой момент времени возвращены вкладчику без риска потери процентов).
ü Агрегат М2 = М1+деньги на срочных счетах коммерческих банков. Срочные счета характеризуются тем, что вкладчик и банк составляют договор, по которому субъект может снять вложенные деньги вместе с процентами в строго определенное время, в противном случае часть процентов теряется в качестве компенсации банку вследствие невыполнения договора.
ü Агрегат М3 = М2+краткосрочные ценные бумаги, сертификаты банков и пр.
ü Агрегат L = М3+государственные ценные бумаги.
Денежный агрегат «квазиденьги» — ликвидные депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как средство платежа: срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте. Помимо данных агрегатов, существуют квазиденьги, которые являются наиболее растущей частью денежной массы. Это деньги на срочных сберегательных счетах, т.е. разность агрегатов М2 и М1. Получаем, М2=М1+QM.
Денежный агрегат «широкие деньги» — совокупность агрегатов М2 и «квазиденьги».
Эмиссия денег – выпуск в обращение дополнительных денег. Выпуск в обращение денежных знаков во всех формах ведет к увеличению денежной массы в обороте. Основные формы эмиссии:
1)эмиссия кредитных денег – банкнот;
2)депозитно – чековая эмиссия;
3)эмиссия ценных бумаг.
Основной пассивной операцией центрального банка и одной из форм эмиссии является эмиссия банкнот, прием вкладов коммерческих банков и казначейства, операции по образованию собственного капитала.
1. Фидуциарная эмиссия – эмиссия банкнот, денежных знаков, необеспеченная запасом драгоценных металлов (в первую очередь, золота) эмиссионного банка. Исторически эмиссия банкнот допускалась только при наличии золотого запаса, однако, постепенно от этого правила отказались. Ныне фидуциарная эмиссия является господствующей.
Главным источником ресурсов центрального банка в большинстве стран является эмиссия банкнот. На современном этапе выпуск банкнот не обеспечен золотом. Золотое обеспечение банкнот отменено, хотя в некоторых странах формально продолжает действовать.
Кредиты центрального банка могут зачисляться на счета коммерческих банков и казначейства, открытые в центральном банке. В этом случае происходит не банкнотная, а депозитная эмиссия центрального банка.
Источником ресурсов центральных банков служат вклады казначейства и коммерческих банков. Коммерческие банки могут помещать на беспроцентные счета в центральных банках часть своих кассовых резервов, в том числе, обязательные. В ряде стран обязательные резервы зачисляются на специальные счета, как правило, беспроцентные. Такой порядок действует, в частности, в России. Центральные банки могут открывать коммерческим банкам и срочные счета с фиксированной процентной ставкой. Обычно на долю собственного капитала банка приходится не более 4% пассива.
2. Другая форма эмиссии – это депозитно-чековая эмиссия. Производится коммерческими банками и служит основой безналичных расчетов. По объему депозитно-чековая эмиссия значительно превосходит эмиссию денежных средств.
3. Также одной из форм эмиссии является эмиссия ценных бумаг.
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации, включает следующие этапы:
— принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
— регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг;
— для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг;
— размещение эмиссионных ценных бумаг;
— регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных бумаг.
Увеличение предложения денег служит фактором стимулирования совокупного спроса, важным инструментом стабилизационной (антициклической) политики. Количество денег в стране находится под контролем государства, на практике эта миссия возложена на центральный банк. Сеньораж – доход, получаемый правительством в результате его монопольного права печатать деньги.
6 Показатели (денежные агрегаты и денежная база), характеризующие объем и структуру денежной массы.
Денежная масса - важнейший показатель количества денег в обращении. Денежная масса включает совокупный объем денежных средств, наличных и безналичных, который на данный момент находится в обращении, принадлежит различным экономическим субъектам.
Понятие и структура денежной массы
Помимо денег, она может включать и другие высоколиквидные финансовые активы, которые могут быть обращены в деньги с минимальными потерями времени и средств. К ним относят, например, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков, краткосрочные казначейские векселя, сберегательные облигации казначейства. Таким образом, денежная масса - неоднородный по структуре показатель. Для характеристики структуры денежной массы используются денежные агрегаты - МО, Ml, M2.
Денежный агрегат - статистический показатель, характеризующий объем и структуру денежной массы.
При всем многообразии методов статистического учета денежной массы в различных странах денежные агрегаты в наиболее общем виде могут быть представлены следующим образом:
МО включает наличные деньги в обращении (банкноты монеты металлические, а в некоторых странах казначейские билеты), включая денежные средства в кассах банков;
M1 содержит агрегат МО плюс средства на текущих банковских счетах и вклады до востребования, которые можно немедленно использовать или в функции денег как средств обращения или как средства платежа;
М2 состоит из агрегата M1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках: средства с этих вкладов становятся доступными вкладчику лишь по истечении определенного времени, предусмотренного депозитным договором между банком и его клиентом;
МЗ содержит агрегат М2 плюс сберегательные сертификаты в специализированных финансово-банковских учреждениях;
М4 состоит из агрегата МЗ плюс акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц, т. е. денежные обязательства, для превращения которых в «живые» деньги требуется много времени.
Разграничение денежных агрегатов производится исходя из степени их ликвидности, т. е. возможности быстрой, с наименьшими рисками и затратами конверсии различных форм вкладов и сбережений в быстрореализуемые средства. Денежные агрегаты ранжируются по степени уменьшения ликвидности. Так, денежные агрегаты МО и M1 характеризуют наиболее ликвидную составляющую часть денежной массы. Они включают в себя компоненты, подпадающие под определение денежной массы в узком смысле слова. Другие агрегаты денежной массы включают в себя денежные средства, которые используются в расчетах с определенными ограничениями. По своей сути они являются субститутами, или «квазиденьгами».
Качественный состав денежных агрегатов неоднозначен в различных странах, что обусловлено как традиционно сложившимися теоретическими представлениям о деньгах, о соотношении налично-денежного и безналичного компонентов в совокупном денежном обороте, денег и финансовых активов, так и спецификой денежно-кредитной системы и используемыми методами ее регулирования центральным банком.
Денежная масса в РФ рассчитывается по состоянию на 1-е число каждого месяца на основании данных сводного баланса банковской системы. В состав денежной массы входят следующие денежные агрегаты:
МО - наличные деньги в обращении;
M1 состоит из агрегата МО плюс средств на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и организаций, на счетах местных бюджетов, бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, плюс средства Госстраха, плюс вклады населения и предприятий в банках, плюс депозиты населения до востребования в Сбербанке;
М2 состоит из агрегата M1 плюс срочные вклады населения в Сбербанке;
МЗ состоит из агрегата М2 плюс сертификаты и облигации государственных займов.
Такое определение структуры денежной массы повышает активность управления денежным обращением, так как позволяет полнее учитывать степень давления денежных средств в каждом агрегате на формирование платежеспособного спроса, а следовательно, и цен на рынке товаров и услуг. В Российской Федерации в качестве основного денежного агрегата, применяемого при расчете текущих макроэкономических показателей, используется агрегат М2.
Денежная база - совокупность тех обязательств центрального банка по отношению к частному сектору, которые он имеет возможность контролировать. Компонентами денежной базы являются банкноты и монеты, находящиеся у населения и в кассах банков, денежные средства коммерческих банков, депонированные в центральном банке в форме обязательных резервов.
В Российской Федерации рассчитывается «узкая» и «широкая» денежная база. Узкая денежная база включает агрегат МО (наличные деньги в обращении), плюс денежные средства в кассах банков и обязательные резервы банков в Центральном банке РФ (далее - Банк России). Широкая денежная база включает наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, обязательные резервы.
Источниками роста денежной базы может быть как увеличение чистых международных резервов Банка России и Правительства РФ, так и объем их чистых внутренних активов.
В любой стране денежная масса выступает объектом постоянного государственного регулирования. Необходимость такого регулирования определяется тем, что размер денежной массы и темпы ее прироста влияют на состояние других экономических показателей. Если денежная масса растет значительно быстрее, чем объем национального производства, то при прочих равных условиях это может привести к инфляции. Если же рост денежной массы не успевает за ростом объема национального производства, то находящихся в обращении денег при неизменной скорости их обращения может не хватить для нормального обслуживания всех платежей и рас четов, и тогда возникает платежный кризис.
В процессе регулирования объема денежной массы определяется покупательная способность денег, от которой зависит качество выполнения деньгами функции меры стоимости средства накопления. Обесценение денег (снижение их покупательной) способности приводит к тому, что в качестве мер стоимости в национальной экономике используется стабильная иностранная денежная единица, обеспечивающая сопоставимость цен во времени. Цены на все товары устанавливаются не в национальных денежных единицах, а в иностранных, пример в долларах. В качестве средства накопления обесценивающиеся национальные деньги также вытесняются иностранной валютой. Население, а вслед за ним предприятия и организации предпочитают держать свои накопления и сбережен в иностранной валюте, чаще всего в долларах. Происходит процесс «долларизации» экономики.
Выполнение деньгами функций средства обращения и средства платежа также зависит от их устойчивости: при высоких темпах инфляции даже мимолетное нахождение сильно обесценивающихся денег на руках влечет за собой ощутимые потери их держателей. Поэтому в условиях гиперинфляции деньги и в функциях средства обращения и средства платежа тоже вытесняются иностранной валютой.
Для анализа состояния денежного обращения, кроме показателя денежной массы, используются и такие показатели как скорость обращения денег, коэффициент монетизации коэффициент наличности.
Скорость обращения денег характеризует интенсивность движения денег как средства обращения и как средства платежа, т. е. отражает количество сделок, которое обслуживает каждая денежная единица в течение года. В развитых странах обычно используются два способа расчета скорости обращения денег:
скорость обращения денег в кругообороте доходов как отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе (M1 или М2);
оборачиваемость денег в платежном обороте как отношение суммы оборота средств по банковским текущим счетам к среднегодовой величине денежной массы. Чем выше скорость обращения денег, тем при прочих равных условиях меньшее количество денег необходимо для обращения.
Коэффициент монетизации представляет собой величину, обратную скорости обращения денег. Этот показатель определяется как отношение денежной массы (Ml или М2) к ВНП и отражает насыщенность экономики деньгами.
Коэффициент наличности характеризует долю наличных денег в совокупной денежной массе. Он рассчитывается как отношение наличной денежной массы (МО) к денежным агрегатам Ml, M2 или МЗ. Принимая во внимание, что общая тенденция состоит в увеличении доли безналичных денег в совокупном денежном обороте, можно считать, что чем меньше значение коэффициента наличности, тем более развито денежное обращение.
E-mail: [email protected]
GostWolfa — ГОС экзамен
Денежная масса –это совокупный объем денежных средств, который на данный момент находится в обращении и принадлежит разным экономическим субъектам.
Денежный агрегат- это часть денежной массы, представленная определенной сов-тью денежных активов сгруппированных по убыванию степени ликвидности, причем каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.
Национальное определение денежной массы — через агрегат М2, что означает сов-ть денежных средств в валюте РФ, предназначенный для оплаты товаров и услуг, а так же для целей накопления финансовыми (кроме кредитных) и не финансовыми организациями и физическими лицами-президентом РФ.
M2- сумма денег в обращении и безналичных средств.
М0- наличные деньги в обращении, а именно- это наибольше ликвидная часть денежной массы доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Данный агрегат включает банкноты и монеты в обращении.
В показатель М2 в национальном определении не включают депозиты в иностранной валюте.
Денежная база не является денежным агрегатом, а представляет собой основу для формирования агрегата.
2.1. Денежная масса и ее элементы
Денежная база-это деньги повышенной эффективности.
В составе денежной базы в широком определении, все средства учитываются только в национальной валюте.
Структура денежной базы:
1.наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций;
2.обязательные резервы;
3.обязательства банка России по обратному выкупу ценных бумаг;
4.средства резервирования по валютным операциям, внесенные в банк России.
Особенности денежной массы в России:
Основа М2, высокий удельный вес наличных денег;, используется в качестве агрегатов банковских счетов в соответствии с ГК РФ; низкий удельный вес срочных вкладов в составе денежных агрегатов; косвенный учет иностранной валюты в структуре денежной массы для анализа уровня долларизации экономики и учета инфляционных ожиданий;
В России существует М2Х(показатель широкие деньги) он отражает уровень долларизации Российской экономики .
М2Х= М2+ средства в иностранной валюте на банковских счетах+ иностранная валюта на руках у населения(ориентировочно).
Структура, функции и задачи Министерства финансов РФ и подчиненных ему федеральных фин служб.
Министерство финансов — фед органом исполнительной власти, осуществляющим выработку единой гос фин, кредитной, денежной политики и нормативно-правовое регулирование в финансовой сфере, а также выработку финансовой политики в области гос службы и судебной системы.
задача — выработка единой гос финансовой, кредитной, денежной политики, а также политики в сфере аудиторской д-ти, бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, добычи, производства, переработки драгоценных металлов и драгоценных камней, таможенных платежей, включая определение таможенной стоимости товаров и др.
Структура: ФНС, Федеральной службы страхового надзора, Федеральной службы финансово-бюджетного надзора и Федерального Казначейства. С 2007 года Федеральная служба по финансовому мониторингу стала в введении Правительства РФ.
функций Минфина можно назвать:
— разработка проектов законов по всем решаемым задачам — координация бюджетной и денежно-кредитной политики — управление гос долгом РФ — ведение книги учета гос долгов и регистрации эмисии гос бумаг
1-А, 2-В, 3-В, 4-Б, 5-АГ, 6-В, 7-В, 8-Б, 9-Б, 10-В
Дата публикования: 2015-01-26; Прочитано: 312 | Нарушение авторского права страницы
Сущность и функции денег. Структура денежной массы
Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций на денежном рынке. В кейнсианской теории уровень национального производства и занятости связан с изменением совокупных расходов и проведением фискальной политики; денежному рынку отводится незначительная роль. Однако в послевоенный период, в 50-60-е годы ХХ в., когда инфляция стала более распространенным явлением, чем депрессия, и многие государства смогли добиться стабилизации и сдержать инфляцию, применяя политику денежно-кредитного ограничения, возрождается интерес к роли денег в экономической системе. В экономической науке получило распространение и признание одно из самых влиятельных современных неоклассических направлений – монетаризм (основатель – американский экономист Милтон Фридмен, лауреат Нобелевской премии 1976 года). Монетаристская концепция исходит из принципа невмешательства правительства в механизм функционирования рыночной экономики, фискальную политику признает неэффективной, проблемы экономической нестабильности и инфляции объясняет «чисто денежными факторами».
С монетаристской точки зрения если предложение денег недостаточно, то, по крайней мере, временно реальный объем производства и уровень занятости будет сокращаться. С другой стороны, наводнение экономической системы чрезмерным количеством денег вызывает инфляцию. Поэтому одной из важнейших задач национальной экономической политики является создание условий, обеспечивающих стабильность денежной системы, что является основой стабильности национального рынка, уровня производства и занятости. Таким образом, в современных теориях деньги рассматриваются как активный фактор общественного производства, а денежный рынок, как необходимая часть макроэкономического анализа.
Сущность денег можно определить через их функции . Деньги – это средство оплаты товаров и услуг, т.е. средство обращения, средство измерения стоимости, средство сбережения.
Деньги, как средство обращения , позволяют уйти от бартерной торговли и, таким образом, приводят к снижению издержек обращения, что способствует росту национальной экономики.
Деньги как мера стоимости – это денежная единица, применяемая для измерения и сравнения стоимостей товаров и услуг. Деньги, как мера стоимости должны обладать однородностью, что является необходимым для соизмерения стоимости различных сделок.
Деньги как средство сбережения (накопления богатства) – это актив, сохраняемый после продажи товаров и услуг, и обеспечивающий покупательскую способность в будущем. Любой актив может в определенной степени служить средством накопления (драгоценности, произведения искусства, дома, акции, облигации и т.д.) Однако деньги больше подходят для выполнения этой функции, потому что им присуще свойство ликвидности . Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа (или легко превращен в средство платежа) и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги по определению обладают абсолютной ликвидностью . Всем остальным активам ликвидность присуща в большей или меньшей степени.
Для аналитических целей и выработки определенной политики недостаточно знать, что представляют собой деньги. Необходимо определять их количество. Измерение количества денег связано с некоторыми сложностями, поскольку разные виды активов в той или иной степени выполняют все функции денег. В зависимости от степени ликвидности применяют целый набор показателей денежной массы. Принцип построения основан на том, что все активы можно ранжировать от абсолютно ликвидных до абсолютно неликвидных. Структура денежной массы состоит из следующих денежных агрегатов.
Денежная масса М1 – «деньги», состоит из наиболее ликвидных активов и включает два элемента: 1) наличные , т. е. металлические и бумажные деньги, находящиеся в обращении; 2) чековые вклады , т.е. вклады до востребования в коммерческих банках, различных сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки. Наличные деньги составляют небольшую часть денежного предложения М1 (около 3% — металлические деньги и около 25 % — бумажные деньги). Наибольшее распространение получили чековые вклады как часть денежной массы. Чеки представляют собой средство передачи собственности на вклады в кредитно — финансовые учреждения другим субъектам и принимаются к оплате за товары и услуги, а чековые вклады могут быть незамедлительно обращены в бумажные и металлические деньги, поэтому чеки широко используются в качестве средства обращения.
Денежная масса М2 и М3 – «почти деньги» — это определенные высоколиквидные финансовые активы, которые включают агрегат М1 плюс такие элементы как бесчековые сберегательные счета, срочные вклады, краткосрочные государственные ценные бумаги, которые хотя и не функционируют как средство обращения, но могут легко и без риска финансовых потерь переводиться в наличность или чековые счета. Агрегат денежной массы L включает все перечисленные элементы плюс долгосрочные ценные бумаги государства. Термин «почти деньги» означает, что эти элементы не могут непосредственно использоваться для оплаты товаров и услуг, а должны быть сначала превращены в М1 .
В дальнейшем при анализе денежного рынка будем придерживаться узкого определения денег М1 , так как его компоненты могут быть безотлагательно израсходованы.
2. Предложение денег и спрос на деньги.
Равновесие на денежном рынке
Предложение денег Sm равно некоторому постоянному количеству, которое определяется денежно–кредитными и финансовыми учреждениями, снабжающими экономику объемом денежной массы, необходимым для поддержания определенного уровня национального производства. Предложение денег не зависит от величины процентной ставки, поэтому графически выглядит, как вертикальная линия Sm (рис. 14.1,а). Подробнее предложение денег будет рассмотрено в главе «Кредитно–денежная политика».
Рис. 14.1. Предложение денег (а), спрос на деньги (б),
спрос и предложение денег, равновесие на денежном рынке (в)
Спрос на деньги слагается из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов (или спекулятивного спроса на деньги). Спрос на деньги для сделок Dt прямо пропорционален объему экономических сделок, т.е. определяется размером номинального валового национального продукта и скоростью денежного обращения Dt = ВНП/V .
Графически спрос на деньги для сделок выглядит как прямая вертикальная линия Dt , т.е. не зависит от ставки процента (рис. 14.1,б). Например, ВНП составляет 500 ден.ед., скорость денежного обращения равна 5, тогда Dt = 100 ден.ед.
Спрос на деньги со стороны активов Da – это спрос на деньги М1 (ликвидные активы) в качестве сбережений. Активы – это сбережения, накопления экономических субъектов. Существуют материальные активы – недвижимость, драгоценности, антиквариат, и финансовые активы – деньгиМ1 , срочные вклады, ценные бумаги (акции корпораций, частные и государственные облигации). Преимуществом владения деньгами по сравнению с иными финансовыми активами, например облигациями, является их абсолютная ликвидность, т.е. способность превращаться в товары и услуги. Недостаток владения деньгами как активом по сравнению с облигациями в том, что они не приносят дохода в виде процента.
Ставка процента представляет собой вмененные издержки обладания деньгами в качестве активов.
Чем выше издержки (т.е. ставка процента), тем меньшее количество денег люди хотят держать в качестве активов. Они перераспределяют финансовые активы в пользу ценных бумаг, например, облигаций, приносящих процент. При низкой ставке процента вмененные издержки незначительны, поэтому возрастает предпочтение ликвидности, население увеличивает спрос на деньги как финансовые активы. Следовательно, спрос на деньги как активы Da находится в обратной зависимости от процентной ставки (рис. 14.1,в).
Общий спрос на деньги – это сумма спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов, Dm = Dt + Da. Графически общий спрос на деньги Dm выглядит как смещение по горизонтали графика спроса на деньги как активы Da на величину спроса на деньги для сделок Dt (рис. 14.1,в).
Пересечение линий спроса Dm и предложения Sm денег определяет равновесную цену, т.е. ставку процента и равновесное количество на денежном рынке Dm = Sm (рис. 14.1,в).
ДЕНЕЖНАЯ МАССА. ПОКАЗАТЕЛИ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ
Отклонение ставки процента от равновесной приведет к временному нарушению равновесия, неравенству величины спроса на деньги и денежного предложения. Но под воздействием рыночного механизма равновесие достаточно быстро восстановится.
Изменение равновесия на денежном рынке может произойти, если изменяется спрос на деньги Dm или денежное предложениеSm . В результате изменяется равновесная ставка процента .
Особое значение имеет изменение предложения денег Sm , поскольку в этом процессе активную роль играют финансовые и кредитные учреждения. Предложение денег Sm изменяется, когда кредитно-финансовые учреждения, проводя политику дешевых или дорогих денег, расширяют или сокращают денежное предложение.
Увеличение предложения денег Sm1 создает временный их избыток при данной ставке процента (рис. 14.2), в результате чего увеличивается спрос на иные финансовые активы (облигации), и цена на них становится выше. Если курсовая цена растет, то процентная ставка по облигациям снижается. Это происходит потому, что доход по облигациям определяется как фиксированный процент к номинальной стоимости облигаций. Поэтому изменение курсовой цены ведет к изменению реальной нормы процента, полученного по облигациям.
Если ставка процента по облигациям снижается, а все заемщики в конкурентной борьбе предлагают кредиторам процентную ставку, близкую к той, что приносят облигации, то произойдет общее снижение ставки процента. При низкой ставке процента вмененные издержки предпочтения ликвидности низкие, поэтому потребители предпочитают держать финансовые активы в виде наличных денег или текущих депозитов. Таким образом, при возросшем предложении денег равновесие восстанавливается при более низкой ставке процента.
Противоположное развитие событий произойдет при сокращении денежного предложения (Sm2 ). В этом случае установится равновесие при более высоком уровне процента (рис. 14.2). Рассмотрите, как это происходит самостоятельно, на основе графика.
В статье представлены динамика и структура денежной массы с 1993 по 2015 гг. Также представлены показатели денежного обращения в РФ с 2005 по 2015 гг. и проведен анализ взаимосвязи между скоростью обращения денежной массы и различными экономическими показателями.
Денежная масса является одним из основных элементов любой денежной системы, поэтому мы посчитали актуальным провести статистический анализ денежного обращения в РФ.
Рассмотрим агрегированные показатели структуры денежной массы в РФ за 1993 — 2015 гг., являющиеся основными макроэкономическими индикаторами, на примере данных таблицы 1.
Таблица 1. Денежная масса и структура денежной массы в РФ за период с 1993 по 2015 гг.
|
Денежный агрегат М0 |
Денежный агрегат М1 |
Денежный агрегат М2 |
Денежная масса в национальном определении |
|
За последние годы характеристики денежной массы претерпели значительные изменения. Как видно из таблицы 1, денежный агрегат М0, который представляет собой наличные деньги в обращении, с 1993 г. по 2015 г. стремительно увеличивался, что означало увеличение объема денег, выпущенных ЦБ РФ. Однако, в период с 2008 г. по 2009 г. и с 2014 г. по 2015 г. выявился незначительный спад данного показателя на 5, 1% и на 1, 9% соответственно.
Показатель М1 (агрегат M0 + средства предприятий в банках и т.д.) и М2 (агрегат M1 + депозиты населения в банках) имели тенденцию к увеличению в течение рассмотренных лет, но с 2010 г. до 2011 г. уменьшились на 16, 8% и на 42, 2%.
Что касается денежной массы в национальном определении, то она, равносильно М1 и М2, в период с 2010 г. по 2011 г. уменьшилась на 31, 3%, затем ситуация стабилизовалась.
Резкий скачок и падение всех показателей связано не только с уменьшением объема наличных денег в обращении, но и с сокращением объема депозитов населения, предприятий и организации на расчетных счетах в банках.
Денежная масса и ее основные агрегаты
Стоит отметить, что среди безналичных и наличных денег преобладают безналичные.
Рассматривая динамику денежного обращения, целесообразным будет анализ взаимосвязи между скоростью обращения денежной массы и различными экономическими показателями.
Таблица 2. Показатели денежного обращения в РФ с 2005 по 2015 гг.
Из таблицы 2 видно, что за рассмотренный период характеристика скорости обращения денежной массы имела тенденцию к значительному спаду. В период с 2005 по 2010 гг. и с 2011 по 2015 гг. она снизилась на 63, 5 % и 69, 6 % соответственно. Что касается темпов роста скорости обращения денег, то с 2005 по 2009 гг. показатели были скачкообразными, однако с 2010 г. произошло значительное падение на 62, 6%. Следовательно, динамика данных показателей свидетельствует о снижении оборачиваемости денежных агрегатов, т. е. снижения их ликвидности.
Некоторое снижение наличных денег в обращении в структуре денежной массы говорит о незначительном уменьшении инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Также можно сделать вывод о том, что безналичные средства будут превышать наличные на 10-15%. Подобное нерациональное соотношение этих двух сфер отрицательно влияет на денежное обращение в целом, ведь большая часть наличных денег не участвует в банковском обороте, в отличие от безналичных средств. Это явление подрывает устойчивость банковской системы, следовательно, происходит сокращение наличных денег в кредитной сфере.
Денежная масса - это общая масса наличных и безналичных средств, которые находятся в обращении страны, и определяют национальную экономику. В узком понимании, денежная масса - это количество денег, состоящее из наличных денег и депозитов. А в более широком, денежная масса - это все то, что можно классифицировать, как "деньги", т.е. срочные и сберегательные депозиты, сберегательные (депозитные) сертификаты и т.д. И хотя в общем обороте денежных средств и учитываются денежные средства на текущих счетах в банках, но масса наличных денег всегда выделялась из общего оборота.
Структура денежной массы определяется соотношением между денежными агрегатами. Под денежными агрегатами понимают совокупность активов, выполняющие функции денег, обладающих одинаковой ликвидностью.
Построение структуры денежной массы аналогично во всех странах с рыночной экономикой. Структура денежной массы строится по принципу убывающей ликвидности денежных агрегатов, вход в нее агрегатов. Под ликвидным понимается такой актив, который может быть использован как средство обращения и платежа или обращен в средство обращения и платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость.
Рисунок 2. Структура денежных агрегатов
Денежные агрегаты - виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности, то есть возможностью быстрого превращения в наличные деньги, показатели структуры денежной массы. В разных странах выделяются денежные агрегаты различного состава, Чаще всего используются агрегаты МО (наличные деньги), Ml (наличные деньги, чеки, вклады до востребования), М2 (наличные деньги, чеки, вклады до востребования и небольшие срочные вклады), МЗ (наличные деньги, чеки, любые вклады), М4 (наличные деньги, чеки, вклады, ценные бумаги).
Структура денежной массы постоянно меняется. В современной денежной системе заметно снизились темпы роста денежной массы и деньги начали работать лучше. В РФ из недостатков денежной системы можно отметить большую долю наличных денег (22 % в 2014 г.), когда в развитых странах этот показатель едва достигает 7-10 %. Соотношение между агрегатами меняется в зависимости от экономического роста.
Изменение объёма денежной массы -- результат влияния двух факторов:
- · изменение массы денег в обращении;
- · изменение скорости их оборота.
Важным показателем состояния денежной массы выступает коэффициент монетизации (известный также как финансовая глубина), равный отношению М2 к валовому внутреннему продукту. Этот показатель позволяет ответить на вопрос о достаточности денег в обороте. Оптимальным уровнем монетизации для развитой страны считается как минимум 56--60 %, низкий уровень монетизации экономики может сдерживать внешнеэкономическое развитие.
Центральный банк Российской Федерации рассчитывает денежные агрегаты М0 и М2. Агрегат М2 представляет собой объём наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. В таблице, расположенной ниже, представлен денежный агрегат М2 (в млрд рублей) в разные годы, начиная с 2000 года.
|
Наличные деньги (М0) |
Безналичные средства |
Общая сумма (М2) |
|
В современных условиях денежные агрегаты и их динамика рассматриваются в качестве суммарной информации о развитии детерминант спроса на деньги, изменении цен и являются важными макроэкономическими показателями. Кроме того, Центральные банки развитых стран считают денежные агрегаты уже не операционной переменной, а лишь информационным индикатором.
Характеристика структуры денежной массы является одним из звеньев для объяснения закономерностей поведения и влияния денег и денежной системы в целом на функционирование экономики.
Одним из основных критериев денежно-кредитной политики является денежная масса. Именно этот параметр денежного обращения оказывает влияние на экономический рост, динамику цен, занятость, бесперебойное функционирование платежно-расчетной системы.
Денежная масса - это сумма наличных и безналичных денежных средств, а также других средств платежа.
Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:
· должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретическим определениями денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования;
· предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской системой страны во главе с центральным банком, является объектом денежно-кредитного
· регулирования. Определение оптимального иа каждый данный момент предложения денег способствует достижению основных целей развития экономики;
· изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие экономические переменные (темпы роста валового внутреннего продукта, процентную ставку, курс национальной валюты, уровень занятости населения);
· количество денег в национальной экономике, превышающее потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состояние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания национального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена и пр.;
· центральный банк воздействует на экономику через ее денежные переменные, определяя целевые ориентиры их изменения. Отсюда вытекает необходимость количественного определения денежных переменных.
Прежде чем понять, какое количество денег является для экономики оптимальным, необходимо уяснить принципы его измерения.
Принципы количественного измерения денежной массы. Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном (эмпирическом) их измерении.
В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:
1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;
2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).
Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следующем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходимо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям развития национальной экономики.
Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.
Вместе с тем в соответствии с ликвидным подходом к измерению денежной массы в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать к качестве покупательного и платежного средства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, других финансово-кредитных институтах, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и прочие компоненты денежной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меньшей, чем деньги как трансакционный актив. (Нельзя, например, расплатиться деньгами со срочного вклада за покупки в магазине.) Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные вклады, в принципе, можно превратить в наличные деньги (с потерей процента по срочным вкладам).
Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирования, ликвидных активов, выполняющих функции денег. Таким образом, в состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем «превращение» их в деньги должно произойти без потери поминальной стоимости и без существенных затрат. Они являются «кандидатами» на отнесение их собственно к деньгами в функциях средства обращения и платежа.
С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки при измерении денежной массы используют и трансакционный, и ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регулирования для достижения общеэкономических целей. Установление приоритета отражается на структуре денежной массы и выборе основного объекта денежно-кредитного регулирования.
Структура денежной массы. В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты - элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.
Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степени ликвидности денежных активов.
В странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денежной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.
К самым распространенным денежным агрегатам, используемым для измерения денежной массы, относятся следующие.
1. М 0 - наличные деньги в обращении.
2. М 1 - сюда включаются наличные деньги, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда кредитные карточки. Это вся денежная наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель М г охватывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без предварительной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М 1 особое внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.
Агрегат М 1 в большей степени отвечает требованиям трансакционного подхода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.
3. М 2 состоит из М 1 плюс срочные вклады небольших размеров и другие легколиквидные сбережения (т.е. сбережения, легко обратимые в наличные деньги). Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М, так как в М 2 включают срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М 2 основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляющие этого агрегата - активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и обладающие способностью превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отличие от составляющих агрегата М^ не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих счетов (депозитов до востребования), но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или могут это сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по срочным вкладам). Поэтому средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов.
Денежный агрегат М 2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.
Существует также понятие денежного агрегата М 2 Х, включающего дополнительно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно-кредитного регулирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация национальной экономики.
4. М 3 состоит из М 2 плюс срочные вклады крупных размеров плюс депозитные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков плюс облигации государственного займа, другие государственные ценные бумаги. Ликвидность данного агрегата ниже, чем М 2 , поскольку крупные вклады на определенный срок менее ликвидны (их труднее превратить в наличность). Агрегат М 3 соответствует еще более широкому количественному определению денег и в большей степени отвечает ликвидному подходу к количественному определению денежной массы.
Кроме монетарных агрегатов показателем денежной массы является «денежная база». Это главный показатель, представляющий собой основу для формирования денежных агрегатов. Поэтому денежную базу определяют еще и как «деньги повышенной эффективности». В России этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы.
К денежной базе относится сумма:
· наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков;
· обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;
· средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке.
Денежная база отвечает требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.
Денежная база представляет собой, часть пассивов центрального банка и часто называется деньгами центрального банка, или деньгами повышенной активности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги.
Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со стороны центрального банка (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля центрального банка за корреспондентскими счетами коммерческих банков и т.п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике.
Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой стране конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструментов денежного рынка и специфики денежного оборота. Так, в США в составе денежной массы присутствуют четыре основных денежных агрегата (М 1, М 2 , М 3 и L), в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии - четыре, в Германии и Швейцарии - три.
Несмотря на различия в структуре денежной массы, в последние годы в связи с развитием процесса универсализации финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая страна - член МВФ рассчитывает денежный агрегат М 1 согласно методологии МВФ: М 1 включает наличные деньги и все виды чековых вкладов, используемых для электронных чековых платежей. Наряду с М 1 рассчитывается показатель квазиденег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах банков и соответствующие инструменты финансового рынка.
Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М 2 , который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денежного агрегата М 2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегатМ 3 , включающий в дополнение к М 2 депозитные и сберегательные сертификаты.
В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денежной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, является денежный агрегат М 2 .
При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение ее денежной массы, но и скорость ее обращения.
Понятие скорости обращения денег было впервые объяснено И. Фишером в 20-х годах XX века. Он считал, что скорость обращения денег имеет прямое отношение к валовому национальному продукту, так как ВНП является результатом роста денежной массы и зависит от скорости обращения денег.
Под скоростью обращения денег понимается среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами при покупке готовых товаров и услуг, т.е. при обслуживании сделок купли-продажи. Эти сделки обслуживаются с помощью как денежного агрегата М 1 , так и денежного агрегата М 2 . Поэтому скорость обращения денег фактически складывается из скорости обращения собственно денег, обладающих абсолютной ликвидностью, и депозитов.
Таким образом, показателями скорости обращения денег могут считаться следующие.
1. Показатель скорости обращения денег, рассчитываемый на основе уравнения обмена:
V = Y: M
где V - скорость обращения денег;
Y - номинальный объем ВНП;
М - масса денег в обращении.
Вместе с тем известно, что ВНП характеризует также общий объем доходов и расходов в экономике, т.е. если рассматривать Y как общий доход, то V представляется как скорость обращения денег по отношению к доходу и показывает среднегодовое число владельцев, в состав дохода которых вошла одна и та же денежная единица.
2. Показатель скорости обращения денежных платежных средств, т.е. отношение количества переведенных средств по банковским депозитам к величине денежной массы.
Скорость обращения денег рассчитывается по методике Банка России для денежного агрегата М 2 по формуле
V год = (ВВП х 12) / (n х M 2 ср)
где ВВП - номинальный валовой внутренний продукт за анализируемый период;
п - число полностью истекших месяцев;
М 2 ср - среднее арифметическое денежного агрегата М 2 за анализируемый период.
Скорость обращения денежного агрегата М 2 определяется как отношение ВВП к М 2 и имеет размерность 1/год. Величина, обратная к скорости обращения, характеризует период обращения денег.
Скорость обращения денег в краткосрочном периоде - это обычно величина постоянная, в долгосрочном периоде она меняется, но незначительно.
Факторами изменения скорости обращения денег являются:
темпы роста (снижения) объема производства - при увеличении объема производства скорость обращения денег увеличивается, при сокращении - падает;
фазы экономического цикла - во время кризисов скорость обращения денег замедляется. Замедление оборачиваемости денег (при относительно стабильных ценах) означает, что коэффициент размещения созданного национального продукта снизился. Так, во время Великой депрессии 1929-1933 годов скорость обращения денег сократилась на 40%. Высокое значение скорости обращения денег при относительно стабильных ценах является показателем подъема;
уровень инфляции - в России в период с 1992 года по 1996 год масса потребительских товаров и товаров производственного назначения уменьшалась, а скорость обращения денег увеличивалась, т.е. цены росли быстрее, чем денежная масса. В России в результате инфляционного шока 1992 года скорость обращения М 2 сильно увеличилась и деньги оборачивались за 1,5-2 месяца.
Выпуск как бумажных, так и кредитных денег оказался в современных условиях монополизирован государством. Центральный банк, находящийся в собственности государства, иногда пытается компенсировать нехватку денежных накоплений путем увеличения денежной массы, эмиссии избыточных знаков стоимости. Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами
Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т.п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т.е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные деньги в обращении. Так, на конец года в денежной массе наличные деньги занимали 37%, средства на расчетных счетах предприятий и организаций - 31%, вклады и депозиты - 32%.
Определяющими факторами роста денежной массы по-прежнему были кредиты банковской системы экономике и Правительству.
На сегодняшний день главной особенностью денежной массы в России является то, что около 50% ее составляет доллар и другая иностранная валюта. А сохраняющаяся высокая степень интеграции иностранной валюты во всю денежно-кредитную систему страны приводит к использованию валютного курса в качестве критерия хозяйственной деятельности и средства тезаврации даже населением и предприятиями, далекими от внешнего рынка. Все это негативно влияет на нашу денежную единицу - рубль, значительно ослабляет его позиции по сравнению с другими денежными единицами.
Участие Центрального банка РФ в формировании денежной массы характеризуется объемом и динамикой денежной базы и источников ее формирования.
В России состав денежной массы состоит из следующих агрегатов. Банк России определяет такие категории.
Денежная база - наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.
Денежная база (узкая) - наличные деньги (М 0) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России.
Денежная масса России
Денежная база (широкая) - денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России.
Резервные деньги - денежная база широкая + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в Банке России.
В РФ в качестве основного денежного агрегата, используемого при расчете текущих макроэкономических показателей, используется агрегат М 2 . Именно он выбран в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики 1 . Такой же позиции относительно агрегата М 2 придерживаются США, Франция и Япония.
Сравнительно недавно в России для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М 2 Х , в состав которого помимо величины М 2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте. Обычно этот агрегат используется для целей денежно-кредитного регулирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например, при таком явлении, как долларизация национальной экономки. В настоящее время официальная российская статистика регулярно публикует лишь показатели М 0 (наличные деньги) и М 2 (наличные и безналичные деньги). Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.
С учетом национальных особенностей денежно-кредитной системы набор агрегатных показателей различен по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последние десятилетия привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают терять свою национальную окраску.
При международных сопоставлениях развитые и развивающиеся страны пользуются статистическими данными МВФ, который рассчитывает общий для всех показатель М 1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель "квазиденьги" , куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке.
Таким образом:
Квазиденьги = М 2 - М 1 .
В моем дальнейшем изложении основное внимание будет уделяться агрегатам М 1 , М 2 и М 3 . Самую ликвидную часть денежной массы представляют банкноты и монеты, которые находятся в обращении вне банковской системы, те есть наличность в обращении (С = М 0), а также бессрочные вклады (или вклады до востребования) небанков в кредитных институтах (D ) в нашем дальнейшем анализе будем называть денежным агрегатом M 1:
Агрегат М 1 отличает высокой ликвидностью и охватывают больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.
Добавление к М 1 срочных вкладов (Т ), даст менее ликвидный денежный агрегат M 2 :
Агрегат М 2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.
Добавление к агрегату М 2 сберегательных вкладов (S ), даст еще менее ликвидный денежный агрегат M 3 :
M3= С + D + T + S
Предложение денег создается денежными эмитентами, то есть эмиссионным (центральным) и коммерческими банками.
Часто под деньгами понимают лишь деньги центрального банка , а также бессрочные (или текущие) вклады в коммерческих банках, т.е. агрегат М 1 . В США, в стране с самой развитой в мире денежной массой, до 1987 г. было принято считать, что именно М 1 в наибольшей степени соответствует определению денег как средства обращения . Агрегат М 1 часто называют также деньгами в узком определении.
Однако спрос на М 1 является довольно нестабильным, и поэтому американские и западно-европейские центральные банки сегодня обращают больше внимания на поведение М 2 , чем на М 1 . Россия также последовала в этой области примеру западных стран. Агрегат